互联网医疗作为近年来备受关注的新兴行业，随着科技的发展和人口老龄化的加剧，互联网医疗为患者提供了更便捷、更高效、更个性化的服务，同时也为医疗资源的优化配置和医疗质量的提升带来了新的机遇。

在这个快速发展的市场中，有一家公司引起了我们的注意，那就是圆心科技。圆心科技是一家致力于为患者传递价值的医疗科技公司，集团成立于2015年，总部位于北京，业务模式专注于患者的整个医疗服务周期。

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根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年的收入计，圆心科技是中国第一大专注于处方药的线下线上医疗交付平台。公司旗下的综合在线医疗服务及药房平台妙手医生是中国首批取得医疗执业牌照的互联网医院之一。

圆心科技日前再次递交招股书，准备在港交所上市。这是圆心科技第四次递交招股书，这次是否能够如愿？

三大板块协同发展，圆心科技核心竞争力犹在

根据圆心科技更新的招股书，2019年至2022年，圆心科技的营业收入分别为23.52亿元、36.29亿元、59.38亿元和77.75亿元人民币。2019-2022年，其净亏损分别为2.01亿元、3.63亿元、7.57亿元和8.05亿元，四年累计亏损高达21.26亿元；同期，经调整后的净亏损为1.72亿元、3.13亿元、6.21亿元、6.96亿元，累亏同样超过18亿元。

从这些数据可以看出，圆心科技的收入保持了较高的增长率，但同时也面临着持续增加的亏损压力。这主要是因为圆心科技在扩大市场份额和提升品牌知名度方面投入了大量的成本，包括销售和营销费用、研发费用、行政费用等。

从业务板块来看，圆心科技服务包括院外综合患者服务、供给端赋能服务及医疗产业端赋能服务。2022年前8个月，圆心科技三大业务板块均取得了强劲的增长，业务结构进一步优化，强大的技术和研发能力使得医疗科技和保险服务的业务规模和盈利能力持续提升。

同期，圆心科技集团总收入约为47亿元人民币，同比增长约30%。其中，供给端赋能服务营收增长256%，院外综合患者服务及医疗产业端赋能服务两大业务板块营收增长均接近30%。难能可贵的是，尽管各业务板块都受到了不同程度的影响，圆心科技还是克服了诸多困难和挑战，取得了增长佳绩。与此同时，这些业务板块之间形成了良好的协同效应，为圆心科技提供了多元化的收入来源和强大的竞争优势。

截止2022年8月31日，圆心科技旗下的圆心药房数量达到314家，覆盖全国30个省、101个城市。其中，双通道药房数量达到81家，数量达到2021年同期的2.2倍。秉承“离处方最近的距离”为理念，圆心科技建立了广泛的全国院边店药房网络，结合线上平台，为用户提供专业便捷的全国范围的专业药事服务。

根据专业市场研究机构弗若斯特沙利文的数据，圆心药房单个药房平均配备约两名专业药师，超过业内平均水平一倍。作为院内医疗服务的延伸和补充，圆心科技600多名专业药师团队，有效帮助患者便捷地获得处方药购药和用药专业服务。

而圆心科技业务的第二板块，供给端赋能服务作为圆心科技的增长引擎，其主要是帮助医院实现智能化运营和管理，促进积极的长期患者管理，使医院的优质服务能够通过互联网贯穿患者的整个治疗及康复周期。

截至2022年8月31日，圆心科技服务的医院数量达到421家，其中超过160多家为三甲医院。圆心科技与医院合作开发以移动应用APP、微信小程序或公众号形式运营的线上医疗服务平台，以提供线上挂号、问诊、缴费、复诊、开药等全流程互联网医院功能。

最后的第三大板块则是医疗产业端赋能服务。这是连接医疗健康价值链各参与方的平台。圆心科技旗下创新保险技术平台圆心惠保，专注于四类保险产品，即普惠型商业医疗保险、带病体保险、药品福利保险及为新特药设计的创新保险产品。

截至2022年8月31日，圆心科技服务的惠民保城市数量已经超过100个，并已为159家保险公司及八家再保险公司提供服务、与保险公司合作推出40余款新特药物保险产品，管理保单数量超3200万份。

三大支柱业务的相互衔接和联动，正在持续提高圆心科技的整体营收水平、业务结构优化和产业价值。由此看来，圆心科技不仅在细分赛道上拥有广阔的发展前景，也充分体现了在市场竞争中的核心竞争力。

先找“病因”，再“对症下药”，“四战”的圆心科技胜算几何？

尽管圆心科技的表现亮眼，但还是多次在资本市场受挫。港股研究社认为，这是因为圆心科技涉及多个领域和多个主体，需要符合多方面的法律法规和监管要求，这给圆心科技的上市申请带来了一定的复杂性和难度。圆心科技需要在保证业务合规性的同时，不断调整和优化其业务模式和发展战略，以适应不断变化的市场环境和客户需求。

其次，虽然圆心科技具有较高的增长潜力，但同时也面临着较大的竞争压力和风险挑战。圆心科技需要与其他互联网医疗平台、传统医疗机构、药品分销商等多方竞争，同时也需要应对政策变化、技术变革、市场波动等不确定因素。圆心科技需要在保持业务增长的同时，控制成本和亏损，提高盈利能力和现金流水平。风险因素集聚，这也是市场在担忧的问题。

再者，圆心科技的业务虽然具有较高的创新性，但同时也需要更多的时间和资金来验证其可行性和有效性。圆心科技需要在不断试错和迭代的过程中，寻找最佳的业务模式和市场定位，同时也需要更多的市场教育和用户培养，以提高其业务的认知度和接受度。圆心科技需要在保持业务创新的同时，提高业务稳定性和可持续性。所以，市场也因此“犹豫不决”。

那么，既然方向清楚了，如何解决呢？港股研究社认为有以下几个方面可以作为尝试。首先是扩大和优化线下药房网络，增加药品品种和服务范围，提升药房运营效率和质量；并加强线上药房平台的功能和服务，增加用户规模和活跃度，提升用户体验和满意度；深化与医院的合作关系，扩大医互通品牌的覆盖范围和影响力，提升医院的运营能力和患者管理能力。只有用长期的业绩稳定来回应市场的考验，或许才能拾得投资者们更坚定的信心和任何。

其次是加大研发投入，发展创新医疗健康服务，与更多的保险公司和医药公司合作，提供更多的保险产品和营销服务，为患者提供更多的保障和福利，并开发更多的技术赋能和数据驱动的解决方案，提高业务的智能化和数字化水平。毕竟身处医疗行业，患者为先，技术为重，是企业不可忽视的，从源头抓起才是长期主义的核心所在。

结语

圆心科技作为中国第一大处方药综合医疗交付平台，拥有强大的技术赋能和数据驱动能力，为患者提供了从就医、用药到保险的全病程服务，为医院、医药公司和保险公司提供了高效、优质、便捷的赋能服务。圆心科技在互联网医疗领域具有较高的市场份额和品牌影响力，同时也具有较高的增长潜力和创新能力。

如今，圆心科技第四次向港交所递交招股书，计划在港股上市，这是圆心科技迎接新的发展机遇的重要一步。我们期待圆心科技能够在未来的发展中不断创新、突破、超越，成为国民就医用药第一选择，成为医疗健康领域的领军企业。